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差异化、专业化经营助力中小信托公司高质量发展
2020-02-14分类:信托 · 债券 / 信托来源:金融时报

受到经营区域、资本实力、资源整合能力、市场品牌影响力等因素的约束,大型信托公司与中小信托公司在经营业绩、业务创新等方面的分化趋势日渐显著。在金融供给侧结构性改革大背景下,中小信托公司若想实现高质量发展,归根结底仍需要在差异化定位、特色化经营、专业化发展、创新化经营、塑造关键能力上下功夫。

  中小信托公司经营发展面临更多挑战

  以信托业务作为衡量规模的变量,可以发现近年中小信托公司业绩波动性很大,而大型信托公司实现了较稳健的业绩增速,成长性反而超过了中小信托公司。这主要在于中小信托公司面临的发展挑战和困境更大,主要体现为:

  一是复杂环境下的风险冲击更大。中小信托公司自身资本实力有限,缓冲风险的余地不足,在风险高发时期,风险集中显现的冲击影响非常大,加重发展包袱,拖累业绩增长。

  二是监管政策约束更强。中小信托公司主动管理能力不强,存续业务中通道业务占比高,业务结构单一而且不合理。资管行业统一监管后,较为倚重的通道业务、房地产业务等均受到较强的监管约束,在主动管理能力不足的情况下,中小信托公司展业更为困难。

  三是转型发展的紧迫性更高。我国经济社会转型发展日渐加快,深处其中的信托公司同样需要适应这种转变。而且,资管新规在很大程度上限制了原有信托业务的通道化、信贷化、刚兑化发展模式,随着资管新规全面实施日期的临近,中小信托公司迫切需要转型发展,建设真正的资管业务体系。

  四是市场竞争压力更重。资管市场的竞争压力不断升高,一方面来自传统业务领域机会的减少,信托公司内部竞争更为激烈;另一方面,各类资管机构已处于统一起跑线,业务边界逐步模糊,业务相似度更高,来自其他资管机构的业务竞争压力持续增大。

  中外信托公司发展的经验与教训

  从国内看,中小信托公司在成长曲线上跃升至大型信托公司既有成功的经验,也有失败的教训。从成功经验看,部分中小信托公司能够在强大资本实力支撑下,通过各种形式寻求做大业务规模,获取规模优势。从失败教训看,部分中小信托公司曾一度进入行业前列,在短期实现了业绩高速增长,但是无法持久保持住得来不易的竞争优势。高速成长和赶超过程中过度承担风险,诸如业务集中于某一高风险行业领域,在无法平抑周期过程中的风险冲击时,经营发展一落千丈。

  从未来趋势看,过往简单依靠扩大资本、做大业务规模的粗放模式难以为继,无法真正满足中小信托公司的高质量发展诉求,美国信托公司的发展经验值得借鉴。美国是全球信托业最为发达的国家,百余年的发展历史铸就了多样化的发展模式。为了能够有效开展竞争,美国信托公司采用差异化的市场定位,提升专注化、专业化水平。在业务方面,主要是聚焦若干业务条线和产品体系,诸如养老金、员工持股信托等业务,在细分领域形成较强的竞争力,提升盈利能力。另一方面,主要是聚焦特定客户群体,美国信托公司主要聚焦高净值客户和机构客户,为其提供更为专业、周全的金融服务和需求解决方案,同时还提供税务、会计等增值服务。

  从日本信托银行的发展历程看,除了政府大力支持外,专业化和适时进行并购重组是重要的成功经验。日本信托银行有“金融百货”之称,针对企业、个人客户提供丰富而专业的服务,并且跟随社会发展不断实现信托业务创新发展,保持市场竞争力。同时,为了应对不断提升的市场竞争压力,日本部分信托银行之间开展了并购重组,整合发展资源,强化市场话语权。

  中小信托公司的高质量发展之路

  新形势下,中小信托公司必须有更为坚强的战略定力,不能再采取与大型信托公司同质化的业务策略和发展模式,而是需要结合自身资源禀赋、监管导向和市场需求,寻求差异化、特色化、专注化、创新化的发展路径,提升价值创造能力。

  差异化定位。中小信托公司多为区域性企业,在市场定位上要坚持深耕本地市场,以此为辐射适度扩展市场覆盖面,在客户服务深度、市场品牌方面形成较强的区域市场竞争力。在客户定位上,明确服务对象主体,而且不建议以大型企业为主,而是要以区域内优质客户、高净值客户或者特定金融机构为核心客户,面向客户需求,明确服务价值主张,建立针对性的产品体系,形成彼此成就、合作共赢的局面。

  专注化和专业化发展。信托公司可开展的业务领域较为广泛,房地产信托、工商企业信托、证券投资信托、财富管理业务等,中小信托公司自身资源有限,切忌眉毛胡子一把抓,要优选若干具有发展前景的领域,深耕细作,在行业发展规律认知、风险把控、交易模式设计等方面形成较强专业优势,持续提升主动管理能力。

  创新化经营。中小信托公司需要善于运用新技术、新模式,缩短成长曲线。信托制度应用空间广泛,可以结合社会需求创新信托制度应用;金融科技不断重塑金融行业,中小信托公司可以充分利用金融科技,发展APP等线上渠道,改善客户体验,弥补理财人员的不足;可以建设更加高效的运营平台,提高经营效率和市场响应速度;在生态化发展、开放式发展的大背景下,中小信托公司要善于搭建发展平台,聚合资源,促进优势互补,实现协同发展。

  培育关键能力和掌握关键资源。对于信托行业而言,资产获取和包装能力、资金来源、风险管控能力、品牌影响力、研究能力等是关键成功要素。中小信托公司必须重视培育实现竞争制胜的关键能力,诸如加强资金渠道建设、塑造突出的资产管理能力、打造优秀的研究能力等,在激烈的市场竞争中脱颖而出。

  适时进行并购。适当的并购能够在短期内增强发展能力,补足短板。纵观日本信托银行、高盛资管业务的成长历程可以发现,两家公司都经历了多次兼并收购,强化了市场竞争地位。未来,信托公司有必要结合战略发展需求,收购公募机构、第三方财富管理机构、金融科技机构等股权,实现一定程度的外延式发展。

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