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解析不良资产市场的五大趋势
2018-11-28分类:不良资产 / 不良资产阅读数:( )

  作为资本市场高度关注的“逆周期”投资热点之一,不良资产开启了市场化处置的新阶段,被称为万亿级投资的新“风口”,成为当下最具增长潜力的资产。受宏观经济、市场环境和监管政策等因素的影响,未来不良资产市场将呈现五大趋势。

  一、金融不良资产规模巨大,处置收益率收窄

  降杠杆、调结构仍是2018年经济运行的主基调。2018年5月末,商业银行不良贷款余额1.9万亿元,不良贷款率1.9%,均呈上升态势。一方面,关注类贷款会向不良贷款迁徙,目前关注类贷款余额已过3.5万亿元;另一方面,不良资产的监管要求更为严格。因此,商业银行的不良资产仍将延续高位增长趋势。

  从总体趋势看,不良资产的供给充沛,不良资产包的市场价格将回归正常区间,但存在大幅上扬的空间和基础。

  二、打破思维疆界,不良资产开拓新市场领域

  2015年6月,财政部与银监会联合印发《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》,非金融机构不良资产业务获得快速发展。打破目前非金融不良资产收购的思维疆界,不良资产市场可以拓展的领域十分宽广:

  1、信贷市场中的非银行机构不良资产

  据《2017年中国消费信贷市场发展报告》预测,2017年末消费信贷余额9.8万亿元,2019年将达到15万亿元;各类小贷机构借贷金额0.98万亿元,网络借贷余额2.2万亿元,这些非银行机构的资产中有大量的不良资产需要处置。

  2、应收账款市场

  截至2017年末,规模以上工业企业应收账款余额13.48万亿元,依然延续上升态势。

  3、资产管理市场

  截至2017年末,信托资产26.25万亿元,其中风险项目0.14万亿元;银行理财资产28.38万亿元,按商业银行信贷资产的不良率估算,估计有0.5万亿元不良资产。随着资产管理统一规制的颁布与实施,预计资产管理领域的不良资产将逐步暴露。

  4、股权市场

  截至2018年6月,上市公司3539家,市场价值55.92万亿元。从债转股情况看,上一轮政策性债转股,四大金融资产管理公司完成债转股580户,金额3000多亿元;本轮市场化债转股截至2017年10月,市场公布的债转股案例签约意向总规模1.04万亿元。截至2018年5月,新三板股权总股本6586亿股;2017年中国私募股权基金认缴规模8.03万亿元。股权市场上的不良股权资产是待开拓的蓝海。

  5、国际市场

  按目前的规定,金融资产管理公司收购不良资产的范围限定为国内,未来需要向国际市场拓展。一方面,随着我国经济的全球化和人民币的国际化,中国企业对外投资快速增长。而在对外投资中出现的不良资产,需要专业的不良资产处置服务。另一方面,“一带一路”沿线的海外国家也有不良资产的处置需求。开拓不良资产国际市场,既是转移金融资产管理公司的竞争优势的需要,也是处置国内不良资产的需要。

  由于不良资产细分市场的顾客需求、监管政策及法律环境差异很大,面对如此巨大的市场机会,不良资产市场的参与者需要制定明确的战略,针对某一细分市场确立明确的目标市场定位,集中力量开拓新的市场领域。

  三、市场准入逐步放开,核心能力成关键

  过去不良资产的参与者主要是四大金融资产管理公司,近年随着准入的逐步放开,不良资产市场已呈现多层次、多元化的竞争格局,股权结构呈多样化。

  不同类型的机构要在不良资产市场上求生存、求发展,必须研究分析市场状况及变化趋势,依据自身的资源和能力,找准市场定位,专注于不良资产的细分市场或领域,聚焦于自身的核心能力,才能形成独特的竞争优势。

  四、资产处置方式多元化,并购重组成提升价值核心

  对金融资产管理机构而言,围绕价值发现、价值提升和价值实现等关键环节,以并购重组为核心,综合运用债务重组、资产重组、资产置换、债转股、资产证券化、收益权转让、追加投资等多种手段,实现价值的深度挖掘和提升。

  五、不良资产服务市场迎发展机遇 ,“不良资产”出现颠覆性变化

  随着不良资产市场规模的快速扩张,围绕不良资产经营处置的服务市场获得了长足的发展:金融资产管理公司已经形成了尽职调查、资产分类、资产定价、处置方案设计、交易结构选择、项目营销等一系列专有技术,形成了对外提供不良资产服务的能力;金融资产管理公司拥有的银行、证券、保险、信托、基金等综合金融服务功能,也可依托不良资产处置,向社会提供资金、渠道、技术等多种金融手段,为不良资产处置提供综合金融服务。

  作为不良资产市场主体的金融资产管理公司,将从不良资产收购处置业务经营者和管理者的角色,向不良资产服务市场拓展,成为不良资产解决方案的提供者,不良资产服务商。

  在不良资产市场,金融科技企业主要从三个方面入手:

  交易撮合服务。构建各类平台服务不良资产交易。

  法律及催收服务。通过网络化手段为客户画像,进行精准催收;构建不良资产法律服务平台,提供催收服务和不良资产法律援助。

  资金服务。主要为不良资产交易提供资金匹配。

  随着数据的积累,金融将应用于解决不良资产市场的核心问题,即信息不对称和道德风险领域,预计在尽职调查、资产定价、价值发现、撮合交易等关键领域将出现颠覆性技术。

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(文章来源:和讯名家)

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