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上市车企业绩仍承压 新能源汽车迎利好投资机会显现
2019-06-14分类:投资 · 理财 / 投资 · 理财阅读数:( )

      近日,国内第一个上市的汽车经销商集团庞大集团申请破产重组又将汽车行业拉回人们的视野。曾经一年营收超过700亿元的汽车销售巨头轰然倒地,除了庞大集团一直存在的经营困难、股权冻结和流动性危机之外,2018年,新车市场销量持续走低、库存严重,或是压垮庞大集团的最后一根稻草。

  去年以来,车市整体承压。2018年年报数据显示,申万一级汽车行业171家上市公司中,106家归属母公司股东净利润同比下滑,19家出现亏损;今年一季度,171家发布财报的上市公司中,104家归属母公司股东净利润同比下滑,利润亏损的企业数量扩大到31家。

  新能源和传统车企业绩分化

  今年以来,汽车行业整体销售下滑并未出现较大改观。5月10日,全国乘用车市场信息联席会(以下简称“乘联会”)发布的数据显示,4月份,狭义乘用车(轿车+SUV+MPV)零售达150.8万台,较上年同期下降16.9%,相对于今年1至3月累计同比下降10.4%,仍稍好于2018年年末下滑19.0%左右的历年增速谷底水平。

  不少上市车企近期发布的销售数据不容乐观。上汽集团5月份销量同比下降16.28%。吉利汽车5月份在中国市场的总销量为8.48万部,较去年同期减少约30%。降幅最大的海马汽车今年前5个月共销售整车10723辆,同比下降70.03%;5月份销量仅2981辆,同比下降62.41%,其中,MPV板块仅售13辆,同比下降96.23%,轿车下滑幅度高达99.03%。

  销售下滑也影响到上市车企的财报。截至6月12日,22家发布中报预告的上市车企中,仅比亚迪、日上集团、松芝股份和金麒麟4家企业业绩预喜,另外18家业绩并不乐观,其中包括8家首亏。不少企业在报告中将利润下滑归结于行业的整体下行,如西仪股份(002265)表示,2019年度汽车市场整车销量下滑,公司的连杆产品作为汽车发动机关键零部件,产销量同比出现较大幅度下降,导致营业收入减少。

  而新能源汽车行业基本面明显改善。涉及新能源汽车行业上下游的公司中,比亚迪、亿纬锂能恩捷股份、柘中股份、科达利、雄韬股份、松芝股份等公司2019年中报归属母公司股东的净利润均有望实现同比翻番。

  比亚迪汽车表示,其营收的增长得益于新能源汽车。其中报预告显示,2019年上半年预计实现利润14.5亿元至16.5亿元,同比增长超过200%。比亚迪预计,2019年二季度,其新能源汽车销量及收入继续保持强劲增长,新能源乘用车和新能源商用车都将逐步拓展。比亚迪同时也表示,在燃油车业务方面,受整体市场需求下滑及集团老款车型退出影响,销量较去年同期有一定程度的下降。

  政策利好破新能源汽车消费障碍

  乘联会表示,目前,乘用车消费市场不强是供需多重因素影响造成的,从私车购买能力上看仍有短期压力,购买力偏低、购买刺激因素不足。

  为了破除乘用车消费障碍,6月6日,国家发改委、生态环境部、商务部印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019年-2020年)》(以下简称《方案》)。《方案》提出,要坚决破除乘用车消费障碍。严禁各地出台新的汽车限购规定,已实施汽车限购的地方政府转向引导使用;不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消;鼓励地方对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持;积极推动农村车辆消费升级。

  华鑫证券对此表示,一系列产业促进政策表明,国家对于汽车行业促进消费的政策思路已由过去的直接补贴向提升供给质量和深入挖掘潜在需求方面转变。与以往直接降低购置税相比,新的政策思路更加注重通过破除消费壁垒和加快车辆的更新淘汰等方式深入挖掘市场潜力。相比于之前政策造成的市场需求提前透支,新的政策思路可带来更加健康和持续的增长,有利于国内汽车行业长期健康稳定发展。

  国信证券研报认为,新政策的出台,基本符合市场预期,短期来看,无论是取消对新能源汽车限行、限购还是对城市公共领域用车的替代,均对行业销量起到提振作用。长期来看,《方案》对新能源汽车提出进一步降本的要求,同时鼓励尝试换电、快充、无线充电等模式,加大充电基础设施建设和分时租赁市场支持,有利于进一步显示新能源汽车的经济性和实用性,提升新能源汽车渗透率,带动行业进入被动去库存阶段,实现新一轮复苏。

  新能源汽车带来产业链投资机会

  在汽车销量整体下滑的背景下,新能源汽车的销量有显著增长。乘联会数据显示,2019年4月,新能源乘用车市场虽然进入补贴过渡期,仍同比增长28.4%。2019年1至4月的全国新能源狭义乘用车销量34.5万台,同比增长83.8%。中金公司预测,2019年,我国新能源汽车销售预计将达到153万辆,同比增长22%,2020年有望达到203万辆。

  新能源汽车的普及也带动了相关上下游产业的发展。德勤战略与运营副总监牟嘉文表示,新能源汽车将汽车产业价值链向上、下游进行了大幅延伸,产业利润结构正在随之改变,上游动力电池和智能科技、下游终端市场用户服务已成为重要利润池。牟嘉文认为,未来新能源汽车厂商将发展为三种类型:布局全链条的新能源汽车厂商;聚焦终端市场流通、销售与服务的新能源汽车厂商;专注整车研发采购与生产制造的新能源汽车厂商。

  全球化也将给我国新能源行业带来巨大的发展机会。业内人士普遍看好特斯拉中国工厂的落地给本土产业链带来的结构性机会。业内人士认为,特斯拉对于新能源汽车行业的意义不亚于苹果公司对于智能手机行业的意义。鉴于苹果公司在中国组装手机带来产业链的发展,特斯拉工厂的落地对于其现有供应商而言意味着订单弹性有望增大,而对于潜在供应商而言,则意味着有望获得全新增量订单。

  机构人士表示,首先,这将对我国的锂电池产业链带来机遇,作为全球电动车领域的翘楚,特斯拉在中国建厂后,将直接带来对动力电池更大的需求;其次,将利好特斯拉产业链零部件供应商;此外,随着汽车智能化、电动化的不断推进,具备整车厂资源和产品技术优势的车载电子企业有望成为智能驾驶落地的入口。


(文章来源:和讯网)

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